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美林下调中资银行股盈利预测

时间:2019-05-14 21:24:09 来源:互联网 阅读:0次

美林下调中资银行股盈利预测

科技基建、收入组合及汇兑风险管理均有稳固的根本改善,但在内银股中较为落后。美林相信,中行对内地减息周期的敏感度低,有潜力在未来12个月获市场重估,特别是其披露更多次按相关损失的信息时。美林予中行“买入”评级,目标价下调39%至2.77港元,相当于09年市盈率预测9倍及市净率1.2倍。

交行涉足制造业相对较多,不良贷款覆盖率亦较低。出口需求疲弱、高通胀及毛利率下降,令交银信贷风险增加。交行为小的国有银行,令其亦受不对称措施影响。此外,交行第三季的成本对收入比为业内,当收入恶化时,经营费用的压力应较高。美林予该股“落后大市”评级,目标价下调50%至4.7港元,相当于09年市盈率7.5倍及市净率1.2倍。

美林表示,其为建行的强力支持者,因建行的利率差距及盈利能力,在内银股中具领导地位;在市净率及P/PPP率方面有吸引的估值;同时贷款地域分散,涉足中小企业亦相对较低。美林予建行“买入”评级,目标价下调38%至4.74港元,相当于09年市盈率预测9.3倍及市净率1.8倍。

基于消费银行业务的基本因素、创新能力,及信贷风险管理,美林维持对招行的支持,但认为股价表现优于大市的机会有限,其对珠江三角洲中小企及房产的相关负面消息较敏感。由于未来12个月的宏观环境更具挑战,招行过去18个月的高速增长未必可维持,美林建议投资者等待较佳的进入点。美林予招行“中性”评级,目标价下调47%至14.54港元,相当于09年市盈率预测9.3倍及市净率1.8倍。

工行自07年起为美林的行业,主要因其具防守性,包括贷款增长较低令其受信贷紧缩的打击,而且较少涉足中小企及房产行业,应可避过行业的潜在信贷风险。此外,工行持有较少的美元证券,若美国信贷市场恶化,其风险相对较低。美林予工行“买入”评级,目标价下调33%至4.34港元,相当于09年市盈率预测10.5倍及市净率1.8倍。

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